Câu 1 (2 điểm): Anh (chị) hãy trình bày nội dung của phương pháp chiết khấu dòng cổ tức theo mô hình tăng trưởng không ổn định.
Câu 2 (3 điểm)
Tính giá trị thực tế vốn nhà nước của Công ty A vào thời điểm 31/12/2011 để cổ phần hóa theo phương pháp tài sản theo quy định của Nhà nước với các số liệu sau:
a) Tài sản của công ty vào thời điểm 31/12/2011
Nợ phải trả: 23.360 triệu đồng
Quỹ khen thưởng, phúc lợi: 1.105 triệu đồng
b) Lợi nhuận sau thuế và vốn nhà nước 3 năm 2009-2011:
c) Kết quả thẩm định giá một số tài sản theo giá thị trường như sau:
- Hàng tồn kho: 13.501 triệu đồng
- Nhà xưởng, văn phòng: 28.920 triệu đồng
- Máy móc thiết bị: 17.075 triệu đồng
- Phương tiện vận tải: 6.720 triệu đồng
d) Một số thông tin khác:
- Nợ không có khả năng thu hồi: 98 triệu đồng.
- Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm: 10%/năm.
Câu 3 (5 điểm).
Tính giá trị thực tế vốn nhà nước của Công ty A vào thời điểm 31/12/2011 theo phương pháp dòng tiền chiết khấu theo quy định của Nhà nước với số liệu của Công ty A như sau:
- Dự kiến việc phân phối lợi nhuận sau thuế trong các năm tương lai: 50% chia cổ tức, 30% tăng vốn, 20% trích quỹ dự phòng tài chính, quỹ khen thưởng, phúc lợi.
- Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm : 10%/năm.
- Phụ phí rủi ro: 10%.
Câu 2 (3 điểm)
Tính giá trị thực tế vốn nhà nước của Công ty A vào thời điểm 31/12/2011 để cổ phần hóa theo phương pháp tài sản theo quy định của Nhà nước với các số liệu sau:
a) Tài sản của công ty vào thời điểm 31/12/2011
Đơn vị tính: triệu đồng.
| Tài sản | Số tiền |
| Tài sản ngắn hạn | 27.749 |
| - Tiền | 6.225 |
| - Hàng tồn kho | 13.962 |
| - Các khoản phải thu | 6.510 |
| - Tài sản ngăn hạn khác | 1.052 |
| Tài sản dài hạn | 44.420 |
| - Nhà xưởng | 23.070 |
| - Máy thiết bị | 15.050 |
| - Phương tiện vận tải | 6.300 |
| Tổng tài sản | 72.169 |
Quỹ khen thưởng, phúc lợi: 1.105 triệu đồng
b) Lợi nhuận sau thuế và vốn nhà nước 3 năm 2009-2011:
Đơn vị tính; Triệu đồng
| Chỉ tiêu / Năm | 2009 | 2010 | 2011 |
| - Lợi nhuận sau thuế | 7.850 | 8.209 | 9.270 |
| - Vốn nhà nước (không bao gồm quỹ khen thưởng, phúc lợi) | 39.080 | 42.756 | 47.704 |
c) Kết quả thẩm định giá một số tài sản theo giá thị trường như sau:
- Hàng tồn kho: 13.501 triệu đồng
- Nhà xưởng, văn phòng: 28.920 triệu đồng
- Máy móc thiết bị: 17.075 triệu đồng
- Phương tiện vận tải: 6.720 triệu đồng
d) Một số thông tin khác:
- Nợ không có khả năng thu hồi: 98 triệu đồng.
- Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm: 10%/năm.
Câu 3 (5 điểm).
Tính giá trị thực tế vốn nhà nước của Công ty A vào thời điểm 31/12/2011 theo phương pháp dòng tiền chiết khấu theo quy định của Nhà nước với số liệu của Công ty A như sau:
Đơn vị tính; Triệu đồng
| Chỉ tiêu / Năm | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
| - Lợi nhuận sau thuế | 15.731 | 18.315 | 22.752 | 24.249 | 27.514 |
| - Vốn nhà nước (không bao gồm quỹ khen thưởng, phúc lợi) | 90.647 | 98.845 | 109.512 | 120.557 | 132.524 |
- Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm : 10%/năm.
- Phụ phí rủi ro: 10%.
