mong các anh chị giúp em với nhé:

[hongviet412]

"Có quan điểm cho rằng không đưa lãi vay và gốc vay vào dòng tiền của dự án nếu dự án được tài trợ bằng 1 phần của vốn vay?"

 

[Mr LNA]

Ðề: mong các anh chị giúp em với nhé:

Theo mình đọc trên các báo, thì tùy vào quan điểm và cách nhìn nhận của định giá để cho ý kiến cho vấn đề trên.

Khi tính dòng tiền dự án, thì việc có đưa chi phí lãi vay vào hay không là tùy quan điểm thẩm định:

(1) Với quan điểm Tổng dự án (TIPV) thì không ghi nhận Vốn vay vào Cash in và không ghi nhận Dòng trả nợ và lãi vay vào Cash out.

(2) Với quan điểm Chủ đầu tư (EPV) thì ghi nhận Vốn vay vào Cash in và ghi nhận Dòng trả nợ và lãi vay vào Cash out. Vì với chủ đầu tư, vốn vay không phải là tiền túi của họ; và lãi vay thì chủ đầu tư không được hưởng (ngân hàng hưởng).

Quan điểm cũ và ở VN vẫn cho chi phí đó vào, nhưng theo quan điểm của các giáo trình Tây học (ACCA, CFA) thì bỏ chi phí đó ra. Vì mình đã sử dụng hệ số chiết khấu dòng tiền để chiết khấu dòng tiền ròng về giá trị hiện tại.

Mà hệ số chiết khấu dòng tiền là bình quân gia quyền của chi phí vốn CSH và chi phí sử dụng vốn vay(lãi suất cho vay). Sau khi chiết khấu về giá trị hiện tại mà NPV >0, nhiều khả năng dự án khả thi và nguồn thu từ dự án bù đắp được chi phí lãi vay và chi phí vống SH.

Nếu cho chi phí lãi vay vào dòng tiền dự án, vô hình chung đã double chi phí đó.

Quan điểm thứ 3 lại lưỡng tính cho chi phí lãi vay cho những năm đầu đang xây dựng đưa vào tổng chi phí đầu tư ban đầu, chi phí lãi vay những năm sau dự án đang hoạt động, có doanh thu lại không đưa vào.

Trích dẫn bài viết Việc có nên đưa chi phí lãi vay vào dòng tiền dự án?
Nguồn: chaobuoisang.net​